Nov/090
La madre de todas las burbujas inmobiliarias
Mal van las cosas cuando las distintas naciones compiten entre sí para atribuirse el poco honorable título de anfitrión de la mayor burbuja inmobiliaria de la Historia, puesto que hasta hace bien poco correspondía sin lugar a dudas a Japón. Países como Reino Unido, Irlanda, España o el propio Estados Unidos han figurado como favoritos en las quinielas hasta fechas bien recientes. Sin embargo, abundan los informes en los que se anticipa que, aún siendo terriblemente doloroso lo que el estallido de sus respectivas realidades ha supuesto para la economía de los ámbitos geográficos citados, son otras regiones las que tienen todas las papeletas para pasar a la posteridad como campeones del despropósito del ladrillo. Y, en concreto, dos de ellas. ¿Cuáles?
Nov/097
¿Viene una nueva crisis económica?
La formación de una nueva burbuja económica global es el fantasma que recorre hoy los despachos gubernamentales y marca los análisis económicos.
Los premio Nobel de Economía Paul Krugman y Joseph Stigliz la temen, el analista estrella de la firma RGE Nouriel Roubin opina que es un riesgo palpable y los gobiernos se persignan en silencio para que no vuelva a ocurrir.
Y es que los mercados financieros están otra vez de fiesta.
Desde marzo, los mercados de valores y acciones no han dejado de subir, el precio del oro está en su zenit, el del petróleo se ha reubicado en torno a los US$80 mientras que se multiplica el intercambio de derivados y otros instrumentos financieros de alto riesgo. Hasta el mercado de la vivienda, cuna de la crisis de 2008, está experimentando una clara mejoría.
En un artículo en el diario especializado Financial Times, una de las pocas periodistas que alertó sobre la burbuja financiera que estalló el año pasado, Gillian Tett, advirtió que el estallido puede ser peor que en 2008.
“Según un veterano del mundo financiero, la actividad especulativa se extiende a todo el frente financiero: bonos, mercados emergentes, commodities, propiedades. Este veterano se preguntaba si no era posible que la crisis de 2008 fuera un simple globo de ensayo de la que se viene ahora”, dice Tett.
Nov/090
Societe Generale prepara a sus clientes para el “colapso económico global” en el peor de los casos
El banco francés Société Générale advierte a sus clientes en un informe titulado “El peor escenario de deuda” del riesgo de un “colapso económico global” en los dos próximos años que arrastraría a la economía a un escenario ‘a la japonesa’ como consecuencia de la transferencia de los problemas del sector privado a la esfera pública y del incremento del gasto de los gobiernos, especialmente por el envejecimiento de la población, aunque recuerda que el escenario central que maneja la entidad es el de una “lenta recuperación”. No obstante, los autores del informe afirman que “a estas alturas todavía nadie puede afirmar con certeza que hemos escapado de la posibilidad de un colapso económico global (…) con consecuencias impredecibles. Creemos que el mayor peligro ya ha sido superado, pero reconocemos también que el precio de nuestra salvación aún no ha sido pagado al completo”. Este peor escenario posible en el que tendría lugar una (no) recuperación ‘a la japonesa’ implica una persistente deuda pública, anemia económica, bajos tipos de interés y debilidad en los mercados de renta variable. “No calificaríamos la expansión de la deuda pública como ‘burbuja’, aunque pensamos que supone una amenaza para el crecimiento económico futuro al restringir la libertad de gasto y requerir potenciales subidas de impuestos que podrían lastrar el consumo”, señala el informe, que asume un débil crecimiento del PIB, o incluso nuevas caídas, como consecuencias del periodo de desapalancamiento necesario según la tesis de este escenario pesimista.
Nov/091
GEAB N°39 – Crisis sistémica global – Los Estados frente tres « brutales opciones » de 2010: Inflación, fuerte presión fiscal o cesación de pagos
Como lo anticipó el LEAP/E2020 en Febrero pasado, a falta de una gran reforma del sistema monetario, ahora el mundo se dirige hacia la entrada de la fase de desarticulación mundial geopolítica de la crisis sistémica global. Durante el año 2010, en medio de la depresión económica y social, y el aumento del proteccionismo, esta tendencia condenará a muchos estados a tener que elegir entre tres « brutales opciones »: la inflación, gran intensificación de la presión fiscal o la cesación de pago. Una creciente cantidad de países (EEUU, Reino Unido, Eurolandia (1), Japón, China (2),…) no tienen otra alternativa que usar todos los cartuchos presupuestarios y monetarios en la crisis financiera de 2008/2009. Sin embargo, como un reflejo ideológico y tratando de evitar por todos los medios el tener que tomar decisiones dolorosas, tratarán de introducir nuevos planes de estímulo económico (a menudo con otros nombres), a pesar de que ha quedado evidente que no se transmitirán al sector privado los formidables esfuerzos públicos destinados a reactivar el crecimiento de estos últimos meses. El consumidor tal como se lo conocía desde hace varias décadas ha muerto, totalmente, sin esperanzas de resucitar (3). Puesto que casi el 30% de la economía de los países occidentales está ahora constituida por « zombies económicos », instituciones financieras, empresas e incluso Estados cuya apariencia de vida se debe sólo a las diarias olas de liquidez inyectadas por los bancos, se confirma lo irremediable de la «imposible recuperación » (4). Cada uno internacional y socialmente (en cada país) programa exactamente el empobrecimiento generalizado del ex -Occidente, Estados Unidos en primer lugar. De hecho, a lo que se asiste directamente es al hundimiento de Occidente, con dirigentes incapaces de enfrentarse con la realidad del mundo post crisis, obstinados en repetir los métodos del mundo de ayer, aunque todos puedan comprobar su ineficacia.
Nov/090
“Nunca había visto un desacoplamiento tan grande entre economía y bolsas. Ya se lo que sucede…”
Moisés Romero
“En los más de 40 años que llevo en Bolsa, sin perderme un solo día, ni en vacaciones, incluso cuando he estado enfermo, nunca había visto un desacoplamiento, un decoupling que dicen los anglosajones, tan grande entre los mercados y la economía. Es cierto que las Bolsas tienden a la anticipación, con reacciones muy exageradas la mayor parte de las veces, de tal modo que bajan en pleno ciclo alcista en lo económico, y al revés, comienza a subir cuando ven correr la sangre, la miseria económica por las calles. Lo que sucede ahora, no obstante, no lo había vivido jamás. He buscado referencias, he hablado con expertos, he reflexionado con gurus, esos expertos que jamás aparecen en un periódico, radio o televisión, y creo que, entre todos, hemos encontrado algunas de las razones de esta desmesura. En contra de la opinión general, yo considero que las subidas de las Bolsa no están soportadas por la liquidez sino por un par de bancos de inversión que siguen las directrices de los gobiernos más poderosos. O dicho de otro modo, a los gobiernos les interesa que las Bolsas suban, porque son los únicos brotes verdes…”
Nov/090
John Mauldin: “Volveremos a caer en recesión”
Florencia Donovan
LA NACION
Si hubiera que armar un ranking de los gurúes más respetados en Wall Street, John Mauldin figuraría bien arriba en la lista. Su newsletter ” Thoughts from the Frontline ” (Pensamientos desde el frente), que se distribuye semanalmente a más de un millón y medio de lectores, es una suerte de hoja de ruta para los inversores bursátiles del mundo entero.
Mauldin, que vino a Buenos Aires Invitado por la CFA Society de Argentina y Uruguay, para exponer frente a más de 200 hombres de las finanzas locales, dialogó con LA NACION, y advirtió que, no es momento aun para cantar victoria, ya que lo más probable es que Estados Unidos vuelva a entrar en recesión en 2011. Por eso, asegura, más que nunca es hora de ser conservadores.
-¿Qué espera para 2010?
-Estados Unidos se recupera, pero muy despacio. La tasa de desempleo está muy alta, en casi 10%, y si uno cuenta la gente que no está buscando trabajo, está más cerca del 12% o 13%. Lo que pasa en Estados Unidos es que si uno no estuvo buscando trabajo en las últimas cuatro semanas, entonces el gobierno no lo considera desempleado. Si uno cuenta la gente que está part-time buscando trabajo, entonces la tasa está más cerca del 20%. Hace dos años, sólo 1 en 16 personas estaba subempleada; hoy, 1 de cada 5. Nadie en mi generación se acuerda de esto. Ahora vamos a tener desempleo crónico por un tiempo largo. Eso va a limitar el potencial de crecimiento. También creo que Estados Unidos va a volver a caer en recesión en 2011, porque vamos a tener la mayor suba de impuestos que hayamos visto antes. Todo en medio de una economía débil.
Oct/090
Por qué se recupera el precio de la vivienda en EEUU
El índice S&P Case-Shiller está registrando un cambio de tendencia en el precio de la vivienda. En un principio este hecho es una buena noticia, porque si el mercado inmobiliario llegara a tocar fondo entonces se podría comenzar a valorar toda esa basura tóxica que ha comprado la Fed a nadie sabe qué precio.
Sep/090
El esperado ajuste en la construcción de viviendas se convierte en parálisis
Estefanía Fonseca
Invertia.com
El skyline de grúas que se dibujaba en las ciudades españolas apenas hace un par de años ha pasado ahora a verse con cuentagotas. La caída de los visados para la construcción de nuevas viviendas tiene la culpa. España registraba más de 920.000 permisos en 2006, frente a los 59.000 del primer semestre de este año. Pese al notable descenso, las previsiones de los expertos vaticinan un desplome aún mayor: los próximos años se construirán entre 50.000 y 75.000 viviendas.
En la época del boom inmobiliario, en España se llegaron a conceder más de 600.000 visados para la construcción de viviendas nuevas, llegando a la cúspide de los 920.000 permisos en el año 2006. A partir de dicho máximo, el declive no encuentra suelo.
Sep/091
Aniversario
Santiago Niño Becerra – Martes, 15 de Septiembre
Hace un año, en un día como hoy quebró Lehman Brothers. Muchos, muchísimos análisis se han publicado y se publicarán estos días dando vueltas a lo que ha sucedido durante este año, al significado de la quiebra, a las implicaciones de un hecho considerado imposible hasta que sucedió.
De entrada, insisto en algo que Uds. ya han leído aquí: la quiebra de Lehman fue un experimento. Mucho se había especulado sobre las consecuencias que podía tener la quiebra de un banco, pero todo era teoría pura; en la práctica, en la realidad, ¿qué sucedía si un banco quebraba? era una pregunta sin respuesta en nuestro mundo moderno. Pienso que Lehman, un banco de inversión, un banco en que ninguna abuelita tendría sus ahorros (de forma directa), un banco con problemas (como tantos otros en aquellos días), se utilizó como ensayo, y los efectos se vieron de inmediato, e inmediatamente se llegó a una conclusión: ‘¡Nunca más una entidad que tenga un peso sistémico!’, y así ha sido.
Sep/090
Como los bancos centrales crean las burbujas de forma consciente
Por Hugo
Siempre se habla de que Greenspan tuvo los tipos de interés demasiado bajos, y esa inflación creó la burbuja inmobiliaria. Incluso la Fed ha tenido que admitirlo por primera vez en su historia. A veces hablamos de la distrosión de la estructura del capital. Pero nunca se explica el porque, como crear inflación (tener los tipos muy bajos) forma las burbujas. Voy a intentar explicarlo de una manera muy muy sencilla, y no técnica-formal (tipo para que lo entienda mi abuela).
Aclarar que no todo crecimiento rápido es una burbuja. Durante la historia se han dado crecimientos muy grandes en un area, normalmente debido a descubrimientos técnicos o otros aumentos de la productividad que sí eran útiles a la sociedad (el descubrimiento de el tren, p.e.). La burbuja se caracteriza por ser un crecimiento que no es útil a la sociedad y que por lo tanto no tiene futuro.